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近日，多家券商举行中期策略会发布2020年下半年A股策略报告。总体看，券商对下半年市场偏乐观，认为下半年居民消费将有望出现修复，企业盈利也将出现好转，伴随内需经济恢复，海外疫情逐渐消退，宏观层面经济将初步恢复回升，下半年增长将较为明显。行业配置方面，科技、新老基建、新能源汽车、消费等是券商力推主线。
我国下半年经济增长可期
对于国内经济和政策的判断，券商们的看法普遍乐观，包括招商证券、兴业证券、申万宏源、上海证券、华西证券等券商纷纷亮出了自己的观点。
招商证券认为，新冠疫情爆发进一步加剧全球长期停滞状态，这对宏观政策和市场投资都带来了新的挑战。反观国内，中国经济“三驾马车”中，政府投资和公共消费会率先修复，其次是居民消费和民间投资。外需修复需要观察全球疫情的发展情势，乐观预期下，外需修复将同步于居民消费和民间投资。
上海证券认为，国内“六稳”“六保”的政策基调已定，核心是保就业。中国经济下半年求“稳”是确定的。疫情得到有效控制后，国内复工复产的进度明显加快，在积极的财政与货币政策以及有针对性的产业政策等各项措施有力支持下，生产、投资、消费等数据开始出现好转。此外，社融作为经济的领先指标增速仍然上行或也预示着中期经济(企业盈利)将出现好转。
华西证券认为，从工业增加值及高频数据看，抗疫取得初步胜利后，逆周期调节对“稳增长”作用明显，生产得到较快恢复；二季度以后，伴随内需经济恢复，海外疫情逐渐消退，经济将初步恢复回升，下半年增长将较为明显。
申万宏源证券认为，居民部门储蓄率已开始上行；经济周期底部的特征已现。宽信用政策加快了经济恢复速度。
兴业证券的策略报告指出，中国经济已经开始恢复，宏观方面也开始有托底政策来对冲，包括积极的财政政策、货币政策，有些可能已经起效了。像汽车、房地产投资竣工、用电量等消费数据跟去年同期相比也开始趋于正常。下半年经济工作重点是抓好“六稳”“六保”，六保里最核心的是保就业。金融政策仍偏暖但不会“大水漫灌”。
全球经济依然存在不确定性
对于全球局势和全球宏观经济方面，申万宏源证券最新发布的策略报告认为，新冠肺炎疫情对海外基本面的负面影响，二季度最大，三季度恢复是中性假设。后续在合理的性价比位置，市场如果改善预期，要敢于跟随。
对于大国经贸关系的不确定性，该报告认为，逆全球化的方向是几乎确定的，已没有预期差。不确定性主要来自于节奏和具体的方式。逆全球化将以螺旋式而非断崖式的形势展开，应对逆全球化趋势，我国已经选择了改革锐意进取，这也是唯一正确的选择。改革推进和逆全球化加剧，可能在很长时间内成为影响A股风险偏好的一组对冲力量。
而兴业证券全球首席策略分析师张忆东的策略报告对海外不确定性的担忧更高，报告认为，三季度海外有多个不确定性，二季度海外股市的反弹将遭遇震荡。首先，至少在一两年内维度里，疫情还是会反反复复的影响到全球经济，而新兴市场疫情延续，新兴市场债务危机升级的风险增加。此外，从5月中旬开始，美联储资产负债表规模扩张速度收敛了，显示出美联储开始克制了，给油的量开始减少了，海外流动性有望迎来二阶导数的拐点，以上这些显示，三季度全球的风险偏好有回落风险。
华西证券的最新策略报告则认为，全球加速进入负利率时代，全球经济的存量格局难以改变，U型或者L型复苏是最大可能，资产荒下抗通胀资产更优。
联系我时，请说是在老客网上看到的，谢谢！